此番资金流出的背后，美国当选总统特朗普的全球经济政策成为了一个不可忽视的重要因素。特朗普提出的在全球范围内征收关税的计划，不仅在国际间引发了广泛的讨论与不安，更被市场解读为可能加剧美国国内通胀风险，并进一步推动美元汇率的上涨。美元走强直接导致了投资者对新兴市场资产，特别是印度卢比债券的风险偏好下降。与此同时，美联储近期释放的信号也加剧了这一趋势，其明确表示不会急于调整货币政策，尤其是降息，这一立场使得美国国债收益率维持在高位，进一步吸引了寻求稳定收益的海外资金回流美国。

回顾今年6月，摩根大通将印度政府债券纳入其备受关注的新兴市场主权债券指数，这一决定曾如同一剂强心针，激发了海外投资者的购买热情，为印度债券市场带来了大量的资金流入。彼时，得益于印度央行的积极干预以及国内经济增长前景的乐观预期，卢比汇率相对稳定，为印度债券市场的繁荣提供了有力支撑。然而，时过境迁，随着全球宏观经济环境的变化，尤其是特朗普经济政策的不确定性增加，全球投资者变得更加谨慎，他们更愿意采取观望态度，等待特朗普的经济政策更加明朗后再做决策。

摩根士丹利的分析师Nimish Prabhune和Gek Teng Khoo在近期的研究报告中指出，自9月以来，对冲成本已经显著上升，大约增加了75个基点，这一变化直接反映了卢比与美元之间利差的收窄趋势，从而对符合指数纳入条件的印度债券的吸引力构成了不小的压力。分析师们进一步预测：“从现在到年底，鉴于美元收益率的波动、美元汇率的走势以及未来美国政府和政策的不确定性，我们预计活跃的资金流入将难以恢复到10月之前的水平。”