2024年10月10日，中国人民银行（央行）宣布推出一项名为“证券、基金、保险公司互换便利”（Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）的新工具，首期操作规模高达5000亿元。此举旨在增强资本市场的内在稳定性，并为股市注入新的活力，促进中国资本市场的健康发展。

央行在公告中指出，SFISF工具将支持符合条件的证券、基金和保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换入国债、央行票据等高流动性资产。这一机制的设计，意在提高市场的流动性，为非银行金融机构提供更为便利的融资渠道，并增强其对股票市场的增持能力。

央行行长潘功胜在发布会上表示，国债和央行票据在流动性和信用等级上优于许多机构所持有的其他资产。通过SFISF工具，机构不仅可以提高资金获取能力，还能够增强对股票市场的增持能力，从而推动流动性回归股市，稳定投资者信心。

据了解，SFISF工具的推出是央行贯彻党的二十届三中全会“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”的重要举措。今年以来，受全球经济不确定性增加、国际地缘政治因素和金融市场波动等多种因素影响，A股市场表现不佳，部分投资者信心受损。SFISF工具的推出，将有利于增强资本市场的韧性，抑制羊群效应等顺周期行为，维护市场稳定。

值得注意的是，SFISF工具并不是对市场的直接资金注入，而是通过“以券换券”的方式，来提高非银行金融机构的融资能力。这一机制的设计，意在保护市场的稳定性，同时又能确保央行不直接向非银金融机构提供贷款，避免基础货币的过度扩张。

业内专家表示，通过SFISF操作，非银机构可以将手里流动性较差的资产替换为国债、央票等高流动性资产，便于在市场上回购或卖出融资。虽然不投放基础货币，但从国际经验看，美联储在次贷危机期间推出的类似工具——定期证券借贷便利（TSLF），对金融市场迅速企稳发挥了重要作用。

央行表示，SFISF工具将作为长期制度性安排，未来视情况可进一步扩大操作规模。同时，该工具的运用资金只能用于投资股票市场，这有利于更好发挥证券、基金、保险公司稳定市场的作用。

此次SFISF工具的推出，标志着我国首个支持资本市场的货币政策工具落地。这一举措将优化机构投资者的资产配置，提升其对股市的参与度，为资本市场提供数千亿级的增量资金。通过增加资金流入，市场的流动性将得到有效改善，有助于推动股指反弹，稳定市场预期。

然而，市场参与者仍需保持警惕，及时关注政策的实施效果以及市场动态的发展。在全球经济进一步波动的情况下，A股的持久稳定还需要更多的市场参与和结构调整。未来的市场发展依然充满不确定性，投资者须保持冷静、理性，切莫因短期收益而失去全局观。